随着2005年新邮预订方案的出笼,版票第一次可以预订了。从2005年邮票发行计划看，我们能得出什么样的结论呢？恐怕背后最深刻的问题，就是要对张的投资价值进行全面的反思。小版想取代张的市场地位，想必是不能实现的美梦了。

　　一，小版的泛滥成灾，使其失去贵族的特性。始自春节的二版开始，邮政本来发行二版从节制发行，很快过渡到2003年二版的套套出，到04年的二版有所节制，但仍然高达十几套，外加04的伪小版，而我们往全看，03、02、01的大版，我们几乎都可以看他们为似小版，05年不用说，就一个版式：小版。二版、伪小版、似小版、05小版，这么几年，小版的群落就泛滥成灾了。

　　二，市值早就超过编年张的市值了，编年张的发行枚数一直很克制，最低的1992年是二枚，早高的是2001年的6枚，总数到现在也不过是区区的65枚，以每枚的市值平均6元算，每枚的存世量以1000万枚计算(实际应该没有)，总市值在39亿元。而二版、伪小版、似小版、05小版，总数应该在100套以上，多数的版价在20元/版以上，每套小版以200万版算，总市值在40亿元以上（单一个清明上河图市值就2亿多）。

　　三，张的选题的严肃性。张几乎是当年最重大的选题，这是从改革开放后邮票发行延续至今的好习惯，这种选题的严谨，是二版不可比的，是二版不可能取代张地位的最根本的保证。

　　四，宽票幅的设计，印刷的精美，由著名设计家设计是保障张在邮票领域保持自己贵族地位的强大保证。

　　以上几点，是对拙文《小型(全)张有投资价值吗?》的补充。

附:小型(全)张有投资价值吗?(原发表于2003年9月12日)

　　有人以前一段对市场的准确判断,特别是对小版的准确判断,便轻易对小型(全)张下武断的结论,如果听之,则对所有参加市场的集邮者也好、投资者也好,都是百害无一利的,因为这种论调是以一个正确的结论去推理一个尚未定案的、由市场决定的结论，这种论调既轻率又危险。

　　那么，小型（全）张究竟有没有投资价值呢？

　　一，这一轮行情是反弹或反转行情？如果是反弹行情，因为是以小版张为主流的行情，其他板块必不能动很多，小版也不会走太远，因为是在这么弱的市道里，想小版独立走那么远的反弹行情，简直就是天方夜谭的梦；如果是翻转行情，小型（全）张远远没有完成它本身的历史使命，如果以没有消耗来论证小（全）张必死，未免武断，试想一想，央行发行的那么多品种金、银、彩、奇币更没有消耗，价格一样高高在上，如何解释？

　　二，资金量是决定行情的最关键因素，是大行情，必有大资金。我们以今年大约有28个小版，每个版发行量60万计算，每版平均到达200元，资金总容量为33.4亿元。而看好者如果想小版有更高的价格幻想，恐怕国家邮政局的政策会向着不利于集邮者和投资者的方向转变了，加量和加套都会让幻想者受不了的。加上早期发行的小版和未发行的小版，在可见的行情里，小版张总市值必不能超过50亿。以中国总邮票盘子价格估算，大约在3000亿左右，如果有大行情，没有进来1000亿的资金，怎么算是大行情？邮票的各个板块JF、JP、PP、PF、FP、TP等等都是容纳资金量不大的品种，惟有小型（全）张，交易简单、明了、实物轻便搬迁容易。资金吞纳大、价差小、蒙人相对小。

　　三，发行政策：况且，目前小版的炒作，是建立在明年国家邮政局对大小版发行政策进行调控的基础上的，离开这个基础，谈论小版的投资价值既幼稚又可笑，设想一下，如果以后国家邮政局标榜与国际接轨，不改变目前的大小版政策，用不了几年，整个小版的市值就会追上几十年来小型（全）张的市值了。目前小版的炒作，有两种可能，一种是比价上看小版更有价值和超跌反弹，各路资金利用消息真空（因为国家邮政局不爱澄清消息，资金就是利用这个漏洞）搞一把就走；另一种是大庄家已经知道明年发行政策的改变，利用信息的不对称，提早动手，因为预订政策就快出了。本人认为，后一种的可能性更大。而小（全）型张已经受制于《关于邮票选题的若干规定》的约束，一年只能出四枚，这就很容易解释为什么小型（全）张目前一直偶露峥嵘的原因了，有一种跌不下去的感觉。

　　四，增值倍率，最高增值倍率不会在小版和张里头产生，但目前大部分编年张3块多的价格风险是不高的，升十倍不过30多元，而且还有面值在8元那里护着。小版炒得越高，越脱离面值。假设你手里有50万，你是买尚未启动的3元的张或是现在已30块的石头小版呢？小版批量货源难找，这是多数邮商的说法。

　　在一个大行情里，否定小型（全）张的投资价值，既不可能又不可信，甚或有意弱化张的投资价值，唯一的一个可能就是压住收货。

（原发表于2004－10－29）